【汽车行业周报】-马斯克涉政过多股价大跌，紧急落地中国FSD
[汽车之家 行业] 特斯拉FSD在中国落地，本次版本更新的推送非常突然，媒体测试FSD驾驶会出错，主因是本地化数据不足，“底子”本身不错。特斯拉股价连续大跌，主因是涉足政治影响公司运营及品牌形象。
新势力方面，理想汽车再发布纯电新车型，预计夏季上市，再战纯电，行业已进入淘汰赛，无太多容错空间。
传统车企方面，奇瑞冲刺IPO长达21年，本周终于递表港交所。奇瑞在新能源、智能化、高端化、出口4个方面都面临较大压力，上市是全年最重要任务。奔驰中国首批裁员，金融是首次裁员覆盖板块。无人出租车菠萝快跑将使用宁德时代的换电模式，解决无人驾驶汽车充电难题。
1. 特斯拉FSD在中国落地，智驾竞争再升级
2月25日，特斯拉发布软件升级说明称，将分批次推送城市道路Autopilot自动辅助驾驶功能。特斯拉中国销售人员称，推送范围是使用最新芯片硬件和购买了FSD（Full-Self Driving）的车辆，意味着特斯拉FSD落地中国。
拓展阅读：
1. FSD在中国名字有更改
a. 值得注意的是，从北美来到中国市场的FSD换了一个名字，“FSD（Full Self-Driving，直译为全自动驾驶系统）完全自动驾驶”功能名称在中国变为“FSD智能辅助驾驶功能”。
2. 满足推送的2个要求
a. 首先，车辆采用了HW4.0（HardWare 4）的硬件，也就是焕新版的Model 3和Model Y(图片 | 参数 | 询价)均可实现；
b. 其次，已经购买了6.4万的Autopilot自动辅助驾驶套件。
3. 本次版本更新的推送非常突然，尽管落地中国讨论很久
a. 2024年以来，特斯拉FSD进入中国市场的声音逐渐增多。起因是2024年3月，特斯拉FSD V12版本正式上线，实现了端到端技术，并在北美市场大规模推送，由于在北美市场体验优秀，也引发了中国智驾技术端到端的热潮；
b. 4月，马斯克一天“快闪”访问中国，随后便在社交媒体上回应网友表示，特斯拉FSD“可能很快就能进入中国”。
c. 同时，特斯拉app中，特斯拉中国官方FSD服务的购买页面也从“稍后推出”更新为“即将推出”，似乎已经箭在弦上。
d. 7月，马斯克在财报会上回应，该公司将在欧洲和中国申请监管批准以实施监督下的FSD，预计在今年年底前获得批准。
e. 9月，FSD推出时间延迟到了2025年第一季度。特斯拉人工智能团队在社交平台发布消息称，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出完全自动驾驶FSD系统，但仍有待监管批准。
4. 数据训练问题推迟了FSD入华的速度
a. 中国目前不允许特斯拉将视频数据传输到中国境外，而美国又不让特斯拉在中国进行测试和训练。
b. 中国拥有最多的本地化场景数据，但特斯拉的算力只部署在海外，特斯拉也难以两全。
c. FSD技术只能以另外一种方式“曲线入华”——用中国街道的公开视频数据，结合模拟器进行训练。
5. 用户在北京高峰期体验后的测试总结：
a. 设定导航路线，可以0速启动；
b. 不需要驾驶者一直手扶方向盘，但要一直目视前方，车内会有摄像头监控是否在关注路况；
c. 整体行驶非常丝滑且自信，不会出现车辆原地“打哆嗦”的情况；
d. 驾驶很像老司机，博弈没有任何生硬的感觉，会让车，会加塞；
e. 不完全基于规则，会像人类司机一样，会不小心压到实线并线占道，出匝道的时候不是死逻辑，有的时候会提前2公里进入右转道，有的时候会在几百米处进入；
f. 会走错。在复杂的大山子路口经历了一次直行道占错左转道的情况，系统依然会按照车道线规矩错误地左转，非常自信，不会原地犹豫，然后马上规划新的路线，继续智驾；
g. 在国内外路权分属不同的情况下，可能会出现一点错误，比如公交车道的特定时间限行，以及复杂一点的红绿灯识别；
h. 在隧道里GPS出现过一次偏移，在接管后出现短暂无法启动，找回GPS信号后正常；
i. 在一段30公里、45分钟左右的路段实现完全无接管，经历了高架、城区复杂道路和无规划线路，甚至可以自己进入停车场；
6. FSD出错基于本地化数据不足，“底子”本身不错
a. 由于难以采用大量的中国本地化数据做训练，导致满血版的FSD软硬件，仍然还需大量中国的本地化数据适应中国交通。差距主要在这里。
b. 特斯拉只是使用网络上公开的中国道路和标识视频，对FSD进行了模拟训练。中国版可能并不是“满血”FSD。
c. FSD在遇到一些中国本土化场景时，会出现一定的差错，但由于本身“底子”还不错，仍然能在后续做出补救。
d. 因大部分用户预设期待较低，他们都认为中国版的FSD已经超出预期
短评：
此次落地的FSD能够在城市场景实现辅助自动驾驶，属于高阶智驾范畴。特斯拉激励中国众多初创企业跨界造车，中国智能驾驶企业也争相对标FSD。
当前国内新能源汽车产品掀起智能驾驶上车风潮，特斯拉如果不能为汽车搭载FSD功能，将在竞争中处于被动局面。对行业而言，FSD在中国落地，势必引发智能驾驶比拼。
㊣2. 特斯拉股价连续大跌，涉足政治影响公司运营及品牌形象
2月26日，特斯拉股价跌破300美元/股大关。从2月20日开始，特斯拉股价已连跌数日，从360.56美元/股一路跌至290.8美元/股。特斯拉市值也回到1万亿美元下方，目前为9353.63亿美元。
影响股价下跌的潜在原因：
1. 特斯拉在欧洲市场销量大跌50%
a. 2月25日数据显示，2025年1月，欧洲（含欧盟27国、欧洲自贸区四国和英国）共销售汽车99.5万辆，同比微跌2.1%。
b. 欧盟汽车业从2025年起实施新的二氧化碳排放标准，车企为了达标加大了电动汽车产品投放力度。欧洲市场1月的纯电动汽车销量同比大涨37.3%至16.6万辆。
c. 但特斯拉在欧洲市场的表现却逆势下滑。2025年1月，特斯拉仅在欧洲市场销售9945辆，销量同比下滑45.2%，跌幅在所有车企中居首位。
2. 特斯拉在欧洲市场下跌与Model Y产品换代，需要停产线有关
a. 2025年1月，特斯拉首先在中国推出了焕新版Model Y，该款产品随后在全球陆续发布。产品更新需要暂时停产调整生产线，特斯拉各地工厂都受到影响。
b. 2月26日，特斯拉中国上海工厂开始交付焕新版Model Y，柏林工厂预计也会启动新车型生产。
3. 马斯克政治立场影响公司品牌形象
a. 特斯拉总部原本位于一直倾向于民主党的加州。他在美国总统大选中一直投票给民主党候选人。在特朗普第一任美国总统任期内，马斯克曾短暂加入其商业顾问委员会，但他很快退出。在特朗普鼓吹制造业回归美国时，马斯克反其道行之，在中国独资建设上海工厂。
短评：
在政治和商业的互动关系方面，马斯克并非无知。在2022年收购推特后，马斯克宣称奉行言论自由，解禁了特朗普等人的账号，遭到广告主抵制。2023年5月，CNBC在特斯拉股东大会后采访了马斯克。CNBC问马斯克如何看待自己言论对特斯拉的负面影响。他当时说：“金钱、权力，我不在乎，我会继续说我想说的话，要是因此损失金钱，那就这样吧。”
马斯克尚未公开谈论特斯拉最近销量和股价下滑原因。
㊣3. 理想汽车再发布纯电新车型，预计夏季上市，没有太多容错空间了
2月25日，理想汽车发布了产品外观图片，为新车预热。这意味着理想汽车第二次向纯电动产品发起冲击。第二款纯电车型定名i8，计划于2025年夏季上市。
拓展阅读：
1. 理想增程起家，初次尝试电动Mega车型失败
a. 想汽车成立于2015年，是国内头部造车新势力，也是目前唯一实现全年盈利的初创车企。创业前期，理想汽车主打增程式混动车型。在2024年3月，该公司推出首款纯电动旗舰车型MEGA，但这次尝试并不成功。
b. 理想MEGA外观造型前卫，上市时遭受大量恶意攻击，最终销量严重不及预期。理想汽车最初为MEGA制定的月销量目标是8000辆，然而整个2024年，MEGA累计销量不足1.1万辆。
2. 失败后迅速总结教训进行整改
a. 李想曾对MEGA失利进行反思，认为公司误判了纯电战略节奏，MEGA和高压纯电产品需要经历市场教育和缓慢爬坡阶段，无法一上市就迅速上量。李想称：“我们从上至下过于关注销量和竞争，让欲望超越了价值。理想汽车要实事求是，知错就改。”
b. 对MEGA所在的市场规模判断有误，在纯电车型上市之前，理想汽车也没有大规模投资建设充电网络。
c. 理想汽车采取了一系列调整措施，包括推迟另外三款纯电动车型上市时间、下调全年销量目标、裁员等。
3. 经过一年沉淀和积累，理想已有更多保障体系
a. 理想汽车在智能驾驶方面取得进步，已跻身头部阵营。
b. 在充电网络方面，理想汽车称，截至2025年2月23日，公司已建成自营超充站1862座，共有超充桩9940根，覆盖214座城市。
c. 理想汽车还与合作伙伴建设了3044座优选充电站。
4. 理想此次再战纯电，已没有太多容错空间
a. 理想汽车纯电动“i”系列至少有三款车型。当前国内汽车市场竞争已进入淘汰赛阶段，理想汽车此次再战纯电，容错空间已大幅收缩。
短评：
理想汽车在2024年销售超过50万辆，但作为造车新势力企业，仍然承受主流车企竞争压力。增程式的混动技术路线追随者越来越多，理想汽车亟需“两条腿走路”，在纯电动市场找到突破口。资本市场对理想汽车新品反馈积极。2月25日，理想汽车发出新车图片后，港股股价随即大涨。当天，理想汽车收报涨12.52%。
㊣4. 冲刺IPO长达21年，奇瑞汽车终于递表港交所
2月28日，奇瑞汽车股份有限公司正式向香港联合交易所提交上市申请书。此次奇瑞汽车IPO由中金公司、华泰证券及广发证券担任联席保荐人，募资规模尚未披露，但市场预计其估值约为500亿元人民币。
奇瑞汽车年销260万辆汽车，位列全球第十一大乘用车企的奇瑞汽车，冲刺IPO 21载后，迎来了新进展。
拓展阅读：
1. 奇瑞是中国唯一未上市的大型传统车企
a. 奇瑞汽车成立于1997年，总部位于安徽芜湖，是中国唯一未上市的大型传统车企，也是中国最大的汽车出口商之一，自2003年起连续22年位居中国品牌乘用车出口第一的身位。
2. 奇瑞是中国第2大自主品牌及全球第11大乘用车公司，但新能源落后
a. 奇瑞汽车旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌，覆盖燃油车、新能源车及商用车全品类，业务遍及全球80多个国家。截至2024年底，奇瑞全球累计用户超1400万。
3. 上市是最紧要任务，出口不利和国内竞争加剧
a. 俄罗斯和南美是奇瑞主要出口市场，可近期，俄罗斯市场传来不利消息。2月5日，俄工业和贸易部长阿里汉诺夫在国务会议上说，三个中国品牌的卡车存在严重缺陷，俄需要对进口汽车进行更严格的认证，特别是合规性检查。
b. 阿里汉诺夫还表示，需要阻止中国汽车在俄罗斯市场占据过大份额。
短评：
奇瑞近年的快速发展主要依赖出口，其中特别是俄罗斯和南美贡献最大力量。但出口市场，除了国外关税和俄罗斯等收紧进口政策，国内的老对手们，也已经在国际市场同步竞争。而国内智驾战在2025又再度升级，奇瑞在新能源、智能化、高端化、出口4个方面都面临较大压力。
㊣5. 奔驰中国首批裁员，公司称正在积极进行业务调整
2月27日，奔驰中国针对裁员消息回应媒体，面对充满挑战的市场环境及汽车行业的转型机遇，公司一直在积极进行业务调整，不断提升运营效率和市场竞争力。业务的整合、削减将不可避免地涉及到部分员工的工作安排。
奔驰中国称，公司将严格遵守相关法律法规，为相关员工提供尽可能合情合理合法的跟进方案，包括高于市场水平的经济支持以及再就业辅导。
公司没有披露具体裁员部门以及裁员比例。据财新了解，北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司和梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司是首批裁员重点单位。
拓展阅读：
1. 奔驰2024年息税前利润大跌31%
a. 2025年2月20日，奔驰集团发布2024年全年业绩。报告期内集团息税前利润（EBIT）录得136亿欧元，同比下跌约31%；
b. 每股收益EPS同比下滑24%。
c. 营业收入同比下跌4.4%至1456亿欧元；集团工业业务自由现金流为92亿欧元，同比下跌18.5%；工业业务净流动资产为314亿欧元，同比基本持平。
2. 全球汽车销量下跌4%，中国区跌幅最大之一
a. 2024年奔驰集团在全球合计销售汽车238.9万辆，同比下跌4%。其中乘用车198.3万辆，同比下跌3%；轻型商务车40.5万辆，同比下跌9%。
b. 中国市场是销量下滑的重灾区。2024年奔驰在华销售乘用车68.36万辆，同比下跌7%；轻型商务车2.66万辆，同比下跌20%。当期奔驰在华营收同比下跌8.5%至231.4亿欧元。
3. 中国始终是奔驰最重要的市场，营收占比16%
a. 中国地区的销量也在下滑。2024年，奔驰在中国市场的营收为231.39亿欧元，较2023年的252.84亿欧元同比下降8.5%。
b. 奔驰2024年在华共销售汽车68.36万辆，较2023年的73.72万辆同比下降7.3%。以单一品牌而论，奔驰勉强保住了中国市场豪车销冠的位置。
4. 新车零售不可强制消费者选择自家金融
a. 当前新车零售不能强制要求购车人选择厂家的金融和保险方案，而且外部金融和保险机构提供的方案更有竞争力。这或是奔驰中国将金融板块纳入首批裁员范围的原因。
短评：
中国市场对奔驰总销量贡献接近三成，奔驰将全力保证中国市场销量稳定。目前正在中国市场加码智能化、电动化转型，以应对市场变化。2024年9月，奔驰宣布，计划与中国合作伙伴在华投资超140亿元，用于扩充相应产品阵容。从2025年起，将陆续在华投产全新纯电长轴距CLA车型、长轴距GLE SUV新车型，以及一款全新纯电MPV。另外，奔驰自主开发的全新汽车操作系统将在2025年上车。
至于其战略能否奏效，一方面取决于成本控制的执行力，另一方面也需在“豪华体验”与“科技平权”之间找到新平衡点。
㊣6. 百度将使用宁德时代的换电模式，解决无人驾驶汽车充电难题
2月27日，宁德时代发布信息，宁德时代与百度签署战略合作协议，双方将围绕无人驾驶与数智化展开合作，共同推动无人驾驶出行服务普及和人工智能在工业领域应用。
百度将探讨在其无人驾驶汽车上使用宁德时代电池、换电产品及服务、滑板底盘技术等。这意味着宁德时代换电业务又收获新合作伙伴。
拓展阅读：
1. 自动驾驶汽车和换电是“绝配”
a. 换电现在已经实现无人接触操作，也能应用于自动驾驶汽车。熟悉宁德时代的人士认为，自动驾驶汽车和换电是“绝配”。
2. 萝卜快跑已经无安全员，订单量快速增长，2025是重要扩张年
a. 百度近日发布的财报显示，截至2025年1月，萝卜快跑累计提供自动驾驶出行服务900万次。2024年第四季度，萝卜快跑自动驾驶订单量超过110万单，同比增长36%。
短评：
随着无人驾驶汽车加入，宁德时代构建的换电生态版图已显现雏形。2月25日，中国科学院院士、电动汽车百人会副理事长欧阳明高在媒体交流会上称，当前国内汽车行业已经从企业竞争向模式竞争转变。
他认为，行业内大概出现七种模式，包括比亚迪垂直一体化模式、华为智能化平台模式、造车新势力模式等，宁德时代的电池和换电横向一体化模式也在其中。
