长安估值较低 近期逆势走高
对于该消息，资本市场早有预期。要知道长安汽车（000625:SZ）过去很长时间估值一直低于其乘用车行业内可比公司，截至11月9日，长安汽车1倍的市销率PS远低于3.3倍的小鹏汽车、2.6倍的理想汽车，也低于A股传统车企长城汽车1.4倍的市销率。11月25日消息开始发酵，长安汽车股价一路走高，截至上周五涨幅达27%，市值在一个月内，从1378亿人民币上涨至1763亿人民币，市销率上升至1.2左右。
来源：中金、数据截至2023.11.9
以至于上周五比亚迪传出再次降价促销消息，而引发A股整体汽车板块出现不同程度的回调时，长安汽车却逆势上涨2.2%。
数据来源：Futu, 截至2023.11.24
关于股权开放
根据公告的内容，我们可以发现华为这一次和长安汽车的合作，并不是直接把华为智能车解决方案BU拆分，而是单独成立一家新公司，并会对有战略投资价值的车企开放股权，成为多元化股权的公司。长安汽车最多持股40%，另外的60%股权，目前根据公开消息，赛力斯已经收到邀请，正在积极论证当中。其余与华为深度合作的企业，比如江淮、北汽、奇瑞，都有很大机会获得股权。
另一方面，通过股权可以更好绑定合作关系。 今年上半年广汽和上汽都陆续退出了和华为的合作，双方合作的初衷是，基于双方各自优势，互通互补，共享共通。但从华为的角度来看，华为又想在汽车产业链上更深入，掌握更多话语权。但这就造成彼此各取索取，却又彼此防备的矛盾状态。 广汽曾在公开场合发表看法，华为作为大牌供应商，价格较高，广汽没有议价能力，且不受控。华为这一次开放股权，也是为了能够更深度的绑定合作伙伴。
华为不造车，专注智能解决方案
通告中提到，新公司的业务将围绕汽车智能驾驶解决方案等展开，华为不从事与新公司业务范围相竞争的业务。这一点就是重申了华为将不涉及造车的环节，重点是放在芯片、软件开发、通信等更高精尖制造。
对于华为来说，下场造车确实不是一个明智的选择。华为最具优势的地方在于高精尖业务的能力，而造车这种需要重资产投入，需要规模效应后才能出现利润，且又并非是一项高精尖行业，对于华为这类中国顶尖企业的资源浪费。
另外，当下中国经济放缓，发展模式处于换挡期，就业市场疲软，汽车作为第二产业可以承载较大的就业人数。一旦华为下场造车，或会造成对现有车企的市场份额挤压，特别是国有车企，使得国内新能源车企的市场份额集中度进一步抬升，加深就业市场失衡。
华为作为智能驾驶解决方案的提供商，在此时组建一个汽车电动智能化的开放平台，华为作为“火车头”，对各车企进行赋能，这种雨露均沾的方式能让各车企活下来，并让部分头部车企可以和特斯拉对抗。对华为来说，这种轻资产模式，可也以让华为收获较好的现金流，摆脱智能车BU这个唯一亏损的业务板块。
我们能更好理解上周五为何比亚迪出现大幅下跌，而非单单是降价促销。如果比亚迪不能像长安汽车一样，抓住这一次行业整合机会，加入华为体系，那么比亚迪的龙头位置将被动摇。毕竟新能源车竞争的下半场比拼的是智能化。
长安汽车近期也加紧了新能源车的开发力度，目前已组建了先进电池研究院，拥有电池研发人员1200多人，未来，还将投入100亿元资金扩充电池团队达到3000人。期待长安汽车未来电动智能化的发展。（文、图 汽车之家 吴沛哲）
● 何为“市销率”
市销率（Price-to-Sales Ratio）是指一家公司的股票价格与其销售收入的比率。这个比率反映了投资者对公司的期待和公司的估值水平。
